A pergunta que muita gente fez em outubro de 2026 foi por que o dólar disparou logo depois da eleição presidencial. A resposta curta: o mercado apostava em outro resultado e foi obrigado a se reposicionar de uma vez. No pregão de 26 de outubro, o dólar à vista fechou a R$ 5,4066, alta de 8,36%, segundo a antena1.com.br — a maior valorização diária desde 5 de março de 2003.
O segundo turno terminou em 25 de outubro de 2026, com Lula reeleito por 51,79% dos votos válidos contra 48,21% de Flávio Bolsonaro. Na sexta-feira anterior, 23 de outubro, o dólar havia fechado a R$ 4,993 e o Ibovespa, em 205.082 pontos, segundo a ebc.com. O primeiro pregão depois da votação, portanto, partiu de um patamar bem mais baixo do que aquele em que acabou fechando.
Boa parte dos investidores havia montado posições apostando na vitória de Flávio Bolsonaro e num ajuste fiscal mais duro. Com o resultado diferente do esperado, essas posições passaram a dar prejuízo e precisaram ser desfeitas às pressas. Esse movimento de realização de perdas, somado ao acionamento de ordens automáticas de stop-loss, amplificou a alta do dólar, segundo a Reuters/UOL.
O dólar abriu em alta de mais de 8% e, às 10h46, atingiu a máxima intradiária de R$ 5,6059, equivalente a +12,35%, segundo a antena1.com.br e a folha.uol.com.br. Esse foi o maior patamar intradiário desde dezembro de 2025. Um dado que mostra a intensidade do movimento é a primeira PTAX do dia, calculada a R$ 5,6052 (+11,27%), conforme a ebc.com.
As fontes divergem levemente sobre o fechamento de 26 de outubro. O Valor Econômico registrou +8,21%, a R$ 5,4027; a Reuters/UOL e a CNN, +8,36%, a R$ 5,4066; a SBT News, +8,34%, a R$ 5,4070. A folha.uol.com.br chega a citar R$ 5,409 (+8,41%). A diferença é pequena, mas vale registrar que nem todo veículo fechou o número no mesmo centavo.
O Ibovespa caiu 13,88%, aos 176.608 pontos, e o circuit breaker foi acionado às 9h57 — o primeiro desde março de 2020, segundo a folha.uol.com.br e a ebc.com. Na mínima do dia, o índice chegou a recuar 17,34%. O circuit breaker é um mecanismo que interrompe as negociações temporariamente quando a queda passa de um limite definido, justamente para dar tempo ao mercado de digerir o movimento.
Na renda fixa, os juros futuros saltaram. O DI para janeiro de 2031 subiu 254 pontos-base, a 15,190%, e o para 2027 avançou 22 pontos-base, a 13,696%, conforme a folha.uol.com.br. O DI é o Depósito Interfinanceiro, taxa usada como referência para os juros negociados no mercado futuro. Quando ela sobe, o mercado está precificando juros mais altos à frente e, por consequência, mais risco.
Na versão resumida pelo próprio mercado, o que mudou foi a percepção sobre a política fiscal. O mercado passou a precificar mais gasto público e menos previsibilidade na condução da economia. Esse prêmio de risco maior aparece tanto na alta do dólar quanto no salto dos juros futuros, que são dois lados do mesmo movimento.
Para conter a volatilidade, a B3 elevou duas vezes o limite de oscilação do dólar futuro: primeiro de 6% para 8,4%, depois para 12%. O limite funciona como uma faixa que, quando rompida, aciona mecanismos de controle do pregão. O Ibovespa teve o circuit breaker acionado e o câmbio futuro exigiu ajuste nos parâmetros de negociação ao longo do dia.
O Tesouro Nacional anunciou recompra de R$ 7,07 bilhões em NTN-F e R$ 7,7 bilhões em NTN-B, segundo O Globo. As NTN-F são títulos públicos com juros pré-fixados e as NTN-B, títulos indexados à inflação. Ao recomprar esses papéis, o Tesouro atua para dar liquidez e tentar reduzir a pressão sobre as taxas.
O Banco Central realizou leilões de swap cambial, com US$ 3,75 bilhões no mercado futuro. O swap cambial é um contrato em que o BC troca a variação do dólar por uma taxa de juros, e serve como instrumento para conter movimentos bruscos da moeda sem mexer nas reservas. É uma das ferramentas mais usadas nesse tipo de situação.
Do lado da política econômica, o secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, prometeu revisão de despesas obrigatórias, não prorrogação de medidas parafiscais e busca do centro da meta fiscal, conforme o Valor. Lula se reuniu com os ministérios da Fazenda e do Planejamento no mesmo dia. São sinais de que o governo tentou responder ao mercado no campo fiscal, e não apenas no campo monetário.
No dia 27 de outubro, o dólar já operava em correção, a R$ 5,37 (–0,80%), segundo dado das 01h51 UTC registrado pela exa.ai. Isso indica que o pico não se manteve no mesmo nível do fechamento anterior. Ainda assim, correção pontual não significa que o mercado tenha resolvido a preocupação com o cenário fiscal.
O Morgan Stanley projeta o dólar perto de R$ 5,50, com risco de R$ 5,60 a R$ 5,70 no curto prazo, segundo o Valor. É uma estimativa de casa de análise, não uma certeza. Outras projeções reunidas em veículos como a exame.com apontam R$ 5,20 a R$ 5,30 no curto prazo, podendo chegar a R$ 5,40 conforme a política econômica.
A BBC afirma que o dólar deve permanecer acima de R$ 5. Essa é uma leitura de cenário, não uma garantia de cotação futura. As projeções variam entre si porque dependem de hipóteses diferentes sobre gasto público, reformas e credibilidade da política econômica. Quem lê essas estimativas deve observar as premissas, não apenas o número final.
O ponto de atenção citado pelas fontes é a credibilidade do discurso fiscal. Se vier um pacote de corte de gastos considerado crível, o prêmio de risco tende a ceder. Sem isso, a volatilidade continua alta. É uma condição, não uma previsão: o mercado reage ao que efetivamente for anunciado e implementado.
Vale distinguir três tipos de informação presentes nesse episódio. Os fatos são os números de fechamento, a alta do dólar, a queda do Ibovespa e o acionamento do circuit breaker. As opiniões vêm das casas de análise que projetam cenários. As estimativas são as faixas de cotação futura, que dependem de hipóteses e podem não se confirmar.
Para quem não acompanha o mercado diariamente, alguns termos ajudam a entender o noticiário. Stop-loss é uma ordem automática de venda disparada quando o preço atinge certo nível de perda. O circuit breaker interrompe negociações após quedas fortes. A PTAX é a taxa de câmbio calculada pelo Banco Central e usada como referência em contratos.
Movimentos como esse afetam pessoas de formas diferentes. Quem tem dívidas ou gastos em dólar sente o impacto direto no orçamento. Quem investe em renda variável viu a bolsa cair de forma acentuada no mesmo pregão. Quem apenas acompanha o câmbio como indicador de humor do mercado percebeu uma mudança brusca de percepção em poucas horas.
Um dia de volatilidade extrema não define a trajetória do câmbio. O valor do dólar depende de fatores como política fiscal, juros, cenário externo e fluxo de capital, que mudam ao longo de semanas e meses. Acompanhar as fontes primárias — Banco Central, Tesouro e veículos econômicos — ajuda a separar o ruído do que efetivamente muda o cenário.
